El ministro de Economía, Luis Caputo, reafirmó una vez más que el dólar mayorista no presenta atraso cambiario, apoyándose esta vez en el récord de exportaciones registradas hasta septiembre. En medio de la volatilidad cambiaria y de los cuestionamientos por la escasa acumulación de reservas, el funcionario utilizó su cuenta de X para responder a las críticas con ironía. “Primer caso en el mundo de un programa económico que aumenta las cantidades exportadas a niveles récord, con tipo de ‘cambio atrasado’”, publicó, acompañado por un gráfico que mostraba el incremento de las ventas al exterior.

Mientras el dólar mayorista retrocede tras las elecciones de medio término, la proximidad con el límite superior de la banda genera preocupación entre economistas. Este jueves al mediodía cotizaba a $1.446, lo que supone una baja de $7,3 respecto al día previo y una distancia de apenas $63,48 frente al techo de la banda. En sintonía con Caputo, Felipe Núñez, director del BICE, defendió el esquema oficial: “Nadie sabe cuál es el TC de equilibrio, lo que sí sabemos es que no puede estar atrasado cuando tenemos a las exportaciones medidas en cantidades batiendo récord tras récord”.

Los datos del Indec acompañan el argumento oficial, aunque también reflejan factores condicionantes como la baja temporal de retenciones aplicada por el Gobierno. En septiembre, las exportaciones alcanzaron USD 8.128 millones, superando a las importaciones por USD 921 millones. El organismo detalló que los envíos crecieron 16,9% interanual, con los productos primarios como uno de los rubros más dinámicos. Sin embargo, la mayor parte de los analistas advierte que este impulso responde a medidas excepcionales y no a una tendencia sostenible en el tiempo.

Entre los especialistas, persisten dudas sobre el verdadero funcionamiento del esquema cambiario. Ricardo Delgado, presidente de Analytica, sostuvo que existe “una banda dentro de la banda”, explicando que cuando el mayorista baja de $1.400, el Tesoro compra reservas, mientras que los $1.500 funcionan como techo informal. Leo Anzalone, del Centro de Estudios Políticos y Económicos, recordó que cuando Caputo dijo sentirse cómodo con un dólar a $1.500, “estaba dando una señal de referencia”, no un valor operativo. Añadió además que niveles inferiores a $1.400 generan demanda y presionan al Gobierno a recomprar reservas en momentos de necesidad.

La preocupación por la acumulación de divisas también estuvo presente en la Conferencia Industrial, donde Martín Redrado subrayó la importancia de robustecer las reservas internacionales. El exdirector del Banco Central remarcó que la política monetaria debe orientarse a reforzar el poder de intervención del BCRA ante shocks internos o externos. Como ejemplo, citó el caso de Brasil, que utilizó USD 30.000 millones de sus amplias reservas cuando el real se disparó a 6,2 por dólar. Para los analistas, la fragilidad del actual esquema deja al país expuesto y condiciona la estabilidad cambiaria hacia adelante.